К середине 2008 года в российской энергетике состоится около 20 IPO

К середине следующего года около 20 российских генерирующих компаний осуществят первичное размещение акций (IPO) на общую сумму $30 миллиардов. Такое мнение о ходе реформы электроэнергетического сектора России высказал глава РАО ЕЭС Анатолий Чубайс, выступая на международном экономическом форуме в Монреале.

В ходе состоявшихся на сегодняшний день четырех первичных размещений было привлечено $6,3 миллиарда инвестиций при прогнозах на уровне $4 миллиардов. По словам г-на Чубайса, это «вселяет уверенность в том, что к середине следующего года мы проведем остальные 16, и это означает, что 20 IPO в российской генерации привлекут $30 миллиардов частных инвестиций в российскую энергетику», передает Рейтер.

6 июня состоялся аукцион по продаже 25.03% акций ОГК-5. Победителем аукциона стал итальянский энергоконцерн Enel SpA, предложивший за пакет $1.5 млрд при стартовой цене $955.5 млн. Как заявил в Монреале глава РАО, Enel хотела бы приобрести контрольную долю в ОГК-5, тогда как другие компании, претендовавшие на покупку, к примеру немецкий E.ON, как ожидается, могут принять участие в аукционе пакета акций ОГК-4 в ближайшие месяцы. По мнению г-на Чубайса, эти инвестиции позволят создать новые генерирующие мощности.

По прогнозным данным, приведенным в ходе конференции, спрос на электроэнергию в России с 2006 по 2010 год будет расти примерно на 5% в год, превосходя нынешние производственные мощности страны.

В 2006 году Россия увеличила производственные мощности в электроэнергетике на 1.600 мегаватт, и Анатолий Чубайс ожидает дальнейшего значительного роста в течение ближайших нескольких лет.
С точки зрения стоимости предприятий, сектор оценивается примерно в $540 за мегаватт, тогда как на развивающихся рынках стоимость для аналогичных концернов составляет $1.300, а на развитых — более $2.000. По мнению главы РАО, инвесторам выгодно осуществлять вложения в российский рынок электроэнергии на ранней стадии реформ: «Я всего лишь хочу напомнить, что лучшие цены, как правило, доступны на стадии незавершенного строительства».

Мнение эксперта

Семен Бирг, аналитик по электроэнергетике ИК «ФИНАМ»

Если раньше РАО ЕЭС было осторожнее в прогнозах результатов размещения допэмиссии акций генкомпаний, то сейчас, после череды очень успешных SPO, можно говорить о том, что допэмиссии будут проводится во всех тепловых ОГК (6 компаний) и во всех ТГК (14 компаний). В настоящее время, по нашим расчетам, стоимость этих 20 компаний составляет $63 млрд. Учитывая тот факт, что по прогнозам РАО привлечь планируется $30 млрд, получается, что в среднем допэмиссии составят до 50% от текущего капитала. Думаю, что $30 млрд – вполне реальная цифра. Размещение ОГК-3 привлекло свыше $3 млрд, а в ТГК-10 обсуждается допэмиссия на 110% от текущего уставного капитала и компания сможет привлечь до $2.5 млрд. Риски заключаются в резком ухудшении макроэкономических условий и снижении интереса инвесторов к развивающимся рынкам.

Владимир Дорогайкин, эксперт-аналитик отдела исследований электроэнергетики Института проблем естественных монополий

Мы оцениваем подобное заявление достаточно оптимистично. Основная идея в том, что сейчас, по результатам последних четырех IPO, превышение планируемой суммы было в полтора раза, т.е. планировали $4 млрд, а привлекли — $6,3 млрд. Но на прошедшие IPO приходилась основная масса оптово-генерирующих компаний, на предстоящие же IPO, за исключением 2-3-х генерирующих компаний, придутся оставшиеся ТГК, а они считаются менее интересными. Мы считаем, что без продажи госпакета осуществят первичное размещение акций на сумму порядка $22-25 млрд, а не $30 млрд, как было заявлено.

Александр Корнилов, старший аналитик по электроэнергетике Альфа-Банка

Я оцениваю заявление Чубайса скорее оптимистично. Учитывая очень серьезные стратегические интересы со стороны крупных инвесторов, а в большинстве компаний дополнительные акции будут продаваться с госдолями, и тот положительный опыт, который РАО уже имеет в продаже активов, это ОГК-3 и ОГК-5, Чубайс полагает, что инвесторы заплатят очень большие премии, и таким образом $30млрд будут вполне выполнимы. Если это все-таки операции на текущую рыночную капитализацию генерирующих компаний, то получается, что эта цифра будет порядка $25млрд. Т.е. порядка $14-15млрд — потенциальная выручка от допэмиссий и где-то порядка $11млрд. — выручка от потенциальной продажи долей в генкомапаниях.

Comments are closed.