ВТБ разместится по цене 13,6 копейки за акцию: инвесторы должны быть довольны

Сегодня, 11 мая, стало известно, что цена глобального размещения ВТБ составит 13,6 копейки или 0,00528 долл. США за акцию и 10,56 долл. США за глобальную депозитарную расписку (ГДР), представляющую имущественное право на 2 000 акций. Об этом сообщила пресс-служба ОАО Банк ВТБ.

Согласно распространенной банком информации, цена глобального размещения установлена на уровне, близком к верхнему пределу ранее установленного ориентировочного ценового диапазона. В ходе IPO среди инвесторов размещены акции новой эмиссии общим объемом 1 513 млрд, что составляет 22,5% от увеличенного размера акционерного капитала ВТБ, при этом рыночная капитализация ВТБ составляет 35,5 млрд долл. США.

Общий объем оферты составляет около 8 млрд долл. США, при этом глобальное размещение ВТБ является самым крупным в мире среди проведенных в текущем году IPO.

Устойчивый спрос со стороны первоклассных институциональных инвесторов отмечен во всех регионах, где были предложены акции и ГДР, а, кроме того, значительный спрос отмечен со стороны российских розничных инвесторов.

Более 131 тысячи частных инвесторов в России подали заявки на приобретение акций в общем объеме 1,6 млрд долл. США.

Средства, полученные в ходе размещения, ВТБ намеревается направить на поддержание роста объемов бизнеса, включая развитие розничных банковских операций в России.

Условные биржевые торги на Лондонской фондовой бирже начались сегодня в 08:00 часов. Включение ГДР в Официальный лист Управления Великобритании по листингу и биржевые торги с участием ГДР на Лондонской фондовой бирже од символом «VTBR», как ожидается, начнутся 17 мая 2007 года в 08:00 часов. Биржевые торги на ММВБ и в РТС в Москве под символом «VTBR» начнутся после регистрации отчета об итогах выпуска в ЦБ РФ.

Сити, Дойче Банк и Голдман Сакс Интернешнл являются Совместными глобальными координаторами Глобального размещения, а вместе с Ренессанс Капитал – Совместными букраннерами.

Дойче Банк будет поддерживать котировки с 11 мая по 10 июня.

По данным на 11:40 МСК последняя сделка на условных торгах ГДР на Лондонской бирже заключена по цене 11,40 долл. США, что почти на 8% выше цены размещения.

Мнение эксперта

Андрей Костин, президент-председатель правления ВТБ

Высокий спрос на наши акции подтверждает интерес инвесторов к покупке российского риска, и, конкретно, к ВТБ, являющемуся первоклассным объектом инвестирования на динамичном банковском рынке РФ. Это — яркое свидетельство нашей силы и стратегии роста.

Ирина Пенкина, аналитик ОАО «Собинбанк»

Несмотря на переподписку на приобретение акций, ВТБ определил цену размещения равную 13.6 копейки, что на 0.3 копейки ниже верхней границы объявленного интервала. Мультипликатор стоимость на капитал (P/BV) равен 2.2, что несколько ниже среднерыночного показателя среди российских банков. Однако можно рассчитывать, что неудовлетворенный спрос на акции ВТБ вызовет рост их котировок после начала торгов. Выход акций на российские торговые площадки намечен на 15-17 мая. Ожидается, что ВТБ спровоцирует интерес ко всему банковскому сектору.

Наталья Орлова, Ольга Найденова, аналитики Альфа-Банка

Объявленная цена в размере 0.136 руб за акцию (или $10.55 за GDR, выпущенные на 2000 местных акций) подразумевает, что банк привлечет на рынке $8.2 млрд. Рыночная капитализация после размещения составит $36.6 млрд. По имеющимся данным, 35% акций будет размещено на российском фондовом рынке, а оставшиеся 65% – в форме GDR на LSE. Это будет первым размещением российского банка в результате которого GDR будут торговаться в Лондоне в таком большом объеме ($5.4 млрд). IPO должно быть завершено до 18 мая. Было объявлено о переподписке примерно в 10x на GDR и 5x на российские акции. Тем самым, установление цены несколько ниже верхней границы коридора означает, что банк выбрал хорошую стратегию после IPO. Мы ожидаем, что торги начнутся «в плюсе». Объявленная цена предполагает размещение с 2.2x 2007П P/BV, что дает инвесторам около 40% потенциала роста, учитывая, что все публичные российские банки уже имеют P/BV в 2007П выше 3.3x. Другим позитивным моментом является то, что банк разместил всего 22.5% от нового капитала, тогда как общее увеличение числа акций составило почти 25%. Это подразумевает, что 2.5% акций остались для обмена с ПСБ, что указывает на благоприятную для миноритариев ситуацию.

Мария Кальварская, старший аналитик Отдела анализа рынка акций Аналитического департамента КИТ Финанс Инвестиционный банк

Это логично, что акции в ходе условных торгов немного подрастут. Во-первых, спрос был очень большой, во-вторых, спрос был очень большим со стороны «физиков», что, соответственно, существенно снизило предложение акций для юрлиц. И еще, размещение произошло все-таки не по верхней границе, хотя и достаточно близко к ней. В то же время какой-то рост акций мы увидим, но он, скорее, будет скачкообразным, т.е. гэп какой-то будет, но потом они останутся на том же месте. Сегодня в Лондоне ГДР тоже еще немного подрастут, поскольку сейчас мы имеем какие-то лишь первоначальные данные. С одной стороны, это ожидаемо, с другой стороны – много тех, кто из спекулятивных соображений хотел участвовать в IPO.

Алекс Кантарович, Ирина Плевако, аналитики МДМ-Банка

Книга заявок была переподписана по крайней мере в пять раз по акциям и в десять раз – по ГДР. Следовательно, интерес инвесторов был высоким, что понятно, учитывая, что мега-размещение ВТБ дает возможность инвестировать в новую банковскую «голубую фишку» с листингом в Лондоне. Возможно, цена была установлена с дисконтом к верхней границе диапазона, чтобы оставить возможность для роста акций после IPO, что важно для розничных инвесторов. Отметим, что IPO было организованно профессионально и проведено очень гладко. Однако если предположить BV 2007о = 14.8 млрд. долл., то целевой объем капитализации выразится в P/BV 2007E = 2.5 и P/E около 30. При этом ROE «ВТБ» в 2007 упадет до 11-14%. Мы полагаем, что потенциал роста акций после IPO несколько ограничен фундаментальными показателями и относительно высокой ценой размещения.

Comments are closed.